港口航运业景气度继续上升

全球港口拥堵加剧，集运运价持续上涨，航运板块投资机会凸显

自4月下旬以来，全球航运市场经历了显著变化，受到船舶绕航、停航及港口堵塞等多重因素的影响，集装箱运输（集运）运价出现了大幅度的增长。近期，国际航运业巨头马士基集团对此现象进行了回应，他们认为由于强劲的集装箱市场需求和红海地区的不稳定状况，全球范围内的港口拥堵问题可能会进一步恶化。

大量船舶在新加坡港外等待靠泊，造成堆积的集装箱数量超过45万个标准箱（TEU）。据估计，这些船只可能需要长达7天的时间才能完成排队作业。新加坡港务集团警告称，这种状况可能还将持续一段时间。

业内专家指出，港口拥堵导致的运价上升趋势似乎将在短期内延续，甚至可能持续到今年底。这不仅是因为新加坡中转需求的增加，还因为码头设施难以应对航线改变和船舶准点率降低所带来的挑战。此外，船只因延误无法及时回到装载港，从而引发了连锁反应，使得港口拥堵和集装箱短缺的问题更加严重。

标普全球报告表明，亚洲至欧洲和北美西海岸的航线运费分别达到每40英尺集装箱6200美元和6100美元，这反映了拥堵情况对集装箱航运价格的显著推动作用。申万宏源证券和中信建投证券的研究也支持了这一观点，他们认为短期需求将继续超出预期，而且目前的运价上涨并非由船公司主动限制运力所致，而是由实际的供需关系决定的。

随着运价的不断攀升，航运板块的单季营收业绩呈现显著增长。分析人士预计，鉴于供应端增量有限，俄乌冲突导致的航行距离增加，以及美国和拉丁美洲出口份额的增长，加上地缘政治冲突的推波助澜，今年航运行业的繁荣景象有望维持。

对于港口行业来说，稳定的吞吐量和相对固定的价格使其在2023年和2024年第一季度取得了良好的业绩表现。一些观察家相信，优质的港口企业存在系统性估值提升的机会，尤其是在可持续发展、机制和体制方面的优势，即使在分红回报方面稍显不足，但随着区域整合的推进，未来的回报基础将会加强，头部企业的估值将逐步接近公路板块水平，市场的关注点将从主题投资转向价值投资。

华创证券分析师吴一凡看好整个航运板块的投资前景，特别强调了油轮行业在基本面和风险资产溢价上的双重优势，建议关注招商轮船、中远海能、招商南油等油运股。在集运领域，他推荐行业领导者中远海控作为投资选择。

来源：《金融投资报》

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