中国船舶租赁上半年利润10.91亿港元同比上涨20.3%

　　8月22日，中国船舶集团（香港）航运租赁有限公司（3877.HK）召开了中期董事会并发布2023年中期业绩公告。2023年上半年，实现利润10.91亿港元，收益17.32亿港元，分别较2022年同期上涨20.3%、15.1%；年化净资产收益率达到18.4%，总资产收益率达到5.4%，分别较2022年全年水平增长2.8个百分点和1.1个百分点。2023年6月30日，公司总资产为410.88亿港元，净资产为122.44亿港元，较2022年12月31日分别增长1.4%和5.2%，资产负债率为70.2%，较2022年12月31日下降1.1个百分点。

　　根据克拉克森研究报告，2023年上半年，新造船价格高位攀升，截至6月底，新造船价格指数达到171，较年初上涨5%，达到2009年1月以来最高水平。受集装箱船和干散货船收益回落影响，克拉克森海运指数平均值同比下滑38%至24119美元每天。船舶及航运市场整体呈现“船价高企，运价回落”状态。再加上船舶融资市场日趋激烈，美元利率持续攀升，上述给公司经营造成了很大压力。面对挑战，公司始终秉持“专业、专注、创新、高效”的核心价值观，创造了高于市场预期的收益。

　　科学制定营运策略，总体实现超市场基准收益

　　受全球宏观经济影响，2023年上半年，BCTI指数均值较2022年同期下滑21.1%，VLGC(液化石油气)租金上涨明显。但通过科学的运营安排，有效的营运支出管控，中国船舶租赁执行短期租约的合营油轮船队投资收益逆市提升，其中8艘5万吨级成品油╱化学品运输船实现归属公司投资收益为0.98亿港元，同比上涨162.4%；6艘7.5万吨级成品油轮实现归属公司利润约0.91亿港元，同比上涨63.4%。4艘超大型液化石油气船队表现优异，实现归属公司投资收益0.61亿港元，同比上涨39.7%。自营的8艘散货船(包括6艘6.4万吨级散货船和2艘8.2万吨级散货船)，实现净利润0.34亿港元。今年上半年，26艘短期及即期运营的船舶共为公司创造利润约2.8亿港元。

　　创新业务拓展及投放模式，船队资产优质均衡

　　2023年上半年，新造船市场热度不减，船价高企、船位紧张，船舶融资市场竞争加剧，中国船舶租赁发挥懂船、懂船东、懂市场的优势，新签船舶8艘，交付起租4艘，提前回购9艘。公司把握后疫情时代旅游业反弹机遇，签订2艘豪华客滚船，顺应国家海洋发展战略，新增2艘10万吨智慧渔业养殖工船；服务杭州亚运会水上文旅项目，签订4艘绿色混动游船，实现境内人民币船舶租赁项目新突破，促进船舶电气化、推动院所科技成果转化。7月，公司创新业务开展新模式，与航运管理公司、油气运营商(运输需求方)进行三方合作，联合投资2艘17.4万方LNG运输船，构建风险共担、收益锁定的三方共赢模式；8月，发力能源运输市场，利用境外的政策便利，新签2艘VLCC二手船融资租赁项目。

　　截至2023年6月30日，公司(包括合营及联营公司)船舶组合规模为155艘，其中起租运营124艘，31艘正在建造，运营船舶平均船龄约3.8年。1年期以上租约(即不包括即期运营项目和1年内到期租约项目)平均租约剩余年限为6.8年。按合同金额计，公司在运营船队组合中，海上清洁能源装备、集装箱船、液货船、散货船、特种船分别占41%、7%、18%、19%、15%。

　　持续强化成本管控和风险管控，运营资产安全稳健

　　自2022年3月以来，美联储进入快速加息通道。7月27日，美联储再次宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间调整至5.25%-5.5%，达到22年来最高。为应对资金成本快速上涨压力，中国船舶租赁进一步强化现金流管控，提高资金利用效率；开展跨币种融资，创新融资管道；缩减有息负债规模，优化资本结构。将公司2023年上半年平均有息负债平均成本控制在3.4%，较2022年上半年平均水平仅提高1个百分点。利用人民币的相对利率优势，在中国境内发行10亿人民币可持续发展挂钩熊猫债，票面利率3.3%，创下发行期间AAA级同行业同期限最低发行利率。抓住上半年港币利率优势，将部分美元短期浮动利率贷款转化为港币浮动贷款，上半年节省财务费用约16.89百万港元。为控制利率风险，在美联储本轮加息周期前，公司抓住美元利率低位有利时机，开展了一系列利率互换交易，上述交易上半年总计节省财务费用66.86百万港元。

　　通过加强船舶管理效率，减少船员换班费用，2023年上半年中国船舶租赁船舶管理费用为136.87百万港元，比去年同期缩减9.16百万港元。得益于公司完善的全面风险管理体系和高效的资产管理水平，2023年上半年，公司船舶资产利用率和整体租金收取率均为100.0%。截至2023年6月30日，公司信贷类不良资产为23.73百万美元，占信贷资产总额0.93%，拨备覆盖率为297%。

　　推进ESG理念，提升公司ESG专业治理能力

　　中国船舶租赁深入践行ESG理念，完善公司治理机制。公司设立董事会ESG与可持续发展委员会，同时成立ESG领导小组及专家研究小组，建立「双层四级」 ESG管理架构。对ESG管理现状进行系统分析，出具《ESG管理差距分析报告》，并基于公司重要性议题和所识别的重大非财务风险梳理了ESG治理提升行动计划。成功受邀参加标普国际2023年CSA评估，开展ESG评级工作。荣登《财富》中国杂志(《Fortune》)2023年ESG影响力榜，在WIND ESG指数中获评BBB级。鉴于公司良好的治理机制及改革成果，中国船舶租赁再次荣获中央企业所属“双百企业”2022年度专项考核最高级别“标杆”级，在中国船舶集团有限公司成员单位董事会年度评价中获评“优秀”。 以绿色金融、绿色航运助力“双碳”战略。公司深入推进清洁能源产业战略，密切跟踪EEXI和CII政策的执行情况以及欧盟碳税政策的制定情况，按照原定计划启动对联合投资的4艘VLGC船双燃料改装。受纳斯达克邀请加入其可持续证券发行人网络，获得纳斯达克2023年度ESG披露透明度徽章。与上海船舶设计院联合投资的节能科技公司发展良好，将围绕高效推进、绿色减阻、集成控制和低碳零碳四大领域布局船舶绿色产品，致力研发船舶绿色节能新技术，转化研究成果。

　　三方面原因保障业绩高速增长

　　一是“逆周期投资、顺周期运营”的跨周期战略，以及基于此而构建的“固定+弹性”的结构化收益模式，在船价低位大量下单造船，扩充运营体量，保证经营大盘稳健发展，在周期高位实现资产溢价，享受运价上涨红利。

　　二是优质均衡的船队资产，公司船队船龄小、造价低、流通性强、LNG等高科技附加值船舶占比大，各船型比例均衡。

　　三是稳健的风险管控体系，有效的成本管控举措。公司对信用风险，流动性风险，利率和汇率风险，资产风险建立了完善而立体化的风险防控体系，同时通过成本工程和精益管理，压降成本费用，实现了较高的运营效益。

　　中船租赁是一家以船舶为标的的资产管理公司，基于船队配置、运营策略来搭建一个稳健的收益结构。纵向以时间平滑和吸纳周期风险，横向通过船型多样化配置对冲船型风险，实现最大的风险收益。其次是通过高效的运营管理，灵活的租金安排，创造高于市场基准的超额收益。公司近几年的业绩表现，充分印证了这一策略的成功。

　　未来发展三大优势

　　1.对航运业低碳化、数字化、智能化转型的前瞻把握

　　中船租赁自2015年进入LNG产业链以来，积累了深厚的先发优势，包括良好的行业声誉、广泛的业务联系、成熟的管理实践、优质的LNG运输产业链资产，这都是后续开拓业务可以依赖的基础。在船型选择和设计上，公司要求自主及联合投资船舶满足低碳化、数字化、智能化的总体趋势；资产管理上，公司开发上线了项目全生命周期管理系统平台，提高管理效率。

　　2.优质的资产负债和现金流结构

　　中船租赁资产负债率目前仅为70.2%，远低于可比租赁公司，为未来船市下行后公司大力开展“固定收益”类业务储备了充足的杠杆空间；稳定的现金流入，良好的市场信用，提供了充足的流动性储备，使公司足以应对极端条件下可能面临的流动性压力。

　　3.稳健的成本与风险管控体系

　　中船租赁高效健康的公司治理体系和经营管理机制，在为公司守住不发生重大风险和合规事件底线的同时，为发展贡献更高的管理效能。

　　中国船舶租赁董事会主席钟坚先生表示：“今年下半年，公司将继续秉承专业、专注、创新、高效的核心价值观，进一步完善船舶租赁与投资运营一一体两翼的战略布局，以市场化、专业化、国际化为导向健全航运类资产管理机制，根据市场趋势判断制定相适应的租约安排和定价策略，进一步提升航运类资产的经营效益。公司将密切关注市场变化，择机处置若干船龄相对较大、市价处在相对高位的船舶，兑现溢价收益。公司将实施走出去战略，积极应对船舶融资市场的激烈竞争。公司将深入推进精益管理，创新融资模式，根据货币市场变化调整融资策略，控制资金成本。公司也将进一步增进与资本市场的联系，开展多形式的交流活动， 引导市场更加了解公司，以及中国船舶工业的发展历程和未来前景。”